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来源：牛钱网
嘉宾介绍：潘超，国贸期货新能源业务经理，深耕锂电行业多年，对碳酸锂产业链有深刻理解，擅长从产业一线视角解读供需变化与价格波动逻辑，为投资者提供基于基本面的交易策略参考。
回顾前期市场走势，碳酸锂在春节后经历了一轮“冲高回落”的行情。价格一度冲上18万元/吨的高位，随后受宏观情绪、下游观望及供应端复产传闻等多重因素影响，回调至14万元/吨附近。当前市场处于“宏观交易衰退”与“产业基本面强劲”的博弈之中，市场关注点从单纯的供需驱动转向对宏观风险的定价。然而，从产业视角看，碳酸锂的基本面仍为有色品种中最为扎实的之一，14万元/吨的底部支撑强劲，后市价格有望在现货紧缺的带动下重拾升势。
一、价格回调：宏观情绪与短期因素共振
碳酸锂价格从18万元/吨回调至14万元/吨，是多重因素叠加的结果：
1．宏观情绪拖累：近期市场开始交易“衰退”预期，对有色金属整体形成压制，碳酸锂作为新能源金属，同样受到宏观情绪的波及。
2．下游观望与销量波动：春节后，下游电池企业订单处于观望状态，同时国内新能源汽车销量出现阶段性下滑，对市场情绪产生负面影响。
3．复产传闻扰动：市场传闻减停产的锂盐厂可能复产，加剧了短期供应增加的担忧。
二、下方支撑：强基本面构筑坚实底部
尽管价格回调，但14万元/吨附近展现出极强的底部支撑，核心原因在于基本面处于“极平衡”状态，且下游买盘意愿强烈。
1．抄底买盘强劲：当价格跌至14万元/吨左右时，下游大量买盘涌现，主动接货。市场共识是，价格越低，给予下游抄底的机会越多，形成“砸得越深，买得越猛”的局面。因此，14万元/吨被产业视为短期底部。
2．需求超预期，成本传导无压力：产业端看，20万元/吨以下的价格对下游需求几乎没有负面影响。上一轮价格上涨已对电池厂完成“压力测试”，证明15万元/吨甚至更高的价格，对电池需求的抑制作用有限。电池价格在当前原材料下跌的背景下依然坚挺，印证了真实需求并未下滑。
三、供应端：矿端趋紧与海外扰动，供给增量受限
从供应端看，未来数月将面临“存量消耗殆尽”与“新增供应受阻”的双重压力，供给缺口隐现。
1．港口锂矿库存降至历史低位：
此前锂盐厂产量增加，主要消耗的是港口高达七八十万吨的锂辉石矿库存。经过近半年的价格上行周期，这部分老库存已基本消耗完毕。当前港口库存已降至二三十万吨，降幅过半。即便碳酸锂价格上涨，也没有多余的矿来支撑供应量的大幅增加。
2．产量拐点将至：
现有可增加的供应主要来自盐湖爬产等既定项目，但增量空间有限。预计4月份矿端将开始出现紧缺，5月份碳酸锂产量将因此出现下滑。
3．进口供应存在季节性波动：
南美（如SQM）的碳酸锂发货集中在每年年底，预计3月份的发货数据出炉后（约4月初），市场会发现进口量有所下滑，进一步加剧货源偏紧的预期。
4．海外矿产国政策与供应扰动：
津巴布韦：政府干预锂矿出口，意图获取更多利益。这一问题涉及漫长的谈判，短期内难以解决。其对价格的利好在于，价格上涨将使津巴布韦获得更多利益，因此限制出口的博弈将持续。
尼日利亚：今年锂矿供应量预计同比减少。主要因大矿出现问题，且小矿品位和手抓矿的量均在下降。
宏观扰动：原油价格上涨对新能源是长期利好，但需警惕油价上涨导致澳洲矿山柴油供应受限，可能间接影响锂矿开采量。
四、需求端：超预期增长，储能与重卡成亮点
尽管新能源汽车销量短期有所波动，但需求端整体呈现“总量稳定、结构亮点、超预期增长”的特征。
1．单车带电量提升：新能源汽车的单车带电量在持续提高，对冲了部分销量增速放缓的影响。
2．结构性需求爆发：重卡等领域的电动化需求超预期，储能板块的订单已排至八九月，海外储能出口订单同样超预期。需求增长的稳定性与持续性，为价格提供了坚实的中长期支撑。
五、后市展望与核心结论
1．短期：底部确认，等待现货驱动
价格区间：14万元/吨为强支撑位，短期难以跌破。
核心逻辑：宏观情绪与短期因素导致的回调已接近尾声。在港口库存见底、进口到货减少、下游需求强劲的背景下，现货紧缺将在4-5月份逐步显现。下一轮上涨将由“现货紧缺”驱动，而非纯资金博弈，走势将更为健康。
交易建议：当前位置可视为买入时机，逢低布局。价格在14万元/吨附近具有极高的安全边际。
2．中长期：弹性可期，政策扰动或成催化剂
价格展望：产业端看，20万元/吨以上的价格对下游需求影响有限，且供应端并未因价格高企而显著增加（瓶颈在于资源而非利润），为价格提供了向上的弹性。津巴布韦等地的政策扰动若持续发酵，将成为价格向上的重要催化剂。
3．核心关注要点
供应端：港口锂辉石库存变化、南美碳酸锂到港数据、津巴布韦与尼日利亚的矿产政策及供应动态、国内锂盐厂实际复产进度。
需求端：新能源汽车销量（尤其是单车带电量）、储能订单兑现情况、重卡等细分领域需求、电池价格走势。
市场结构：交易所限仓政策对流动性的影响、盘面近远月价差结构（Back结构显示现货趋紧）、仓单数量变化。
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责任编辑：赵思远
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